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房貸增速回落利于抑制樓市泡沫

發布日期:2017-08-04來源:房天下

文章摘要:根據央行近日發布的《2017年上半年金融機構貸款投向統計報告》,上半年房地產貸款增速回落,人民幣房地產貸款增加3.04萬億元,占同期各項貸款的38.1%,比一季度占比低2.3個百分點。其中,個人房貸余額20.1萬億元,同比增長30.8%,增速比上季末低4.9個百分點。與此同時,上半年房地產貸款占同期各項貸款增量的38.1%,比上年全年占比低6.7個百分點。

去年以來,我國房地產調控持續加碼,特別是隨著房價漲幅較快的城市強化限購、限貸力度,房地產市場過熱勢頭得到有效遏制。房地產貸款增速下滑、增量占比下降,正是調控取得成效的一大例證。更重要的是,房地產信貸數據的變化,顯示當前貨幣政策有效性進一步提升,引導資金“脫虛入實”的作用進一步強化,有利于樓市長效調控機制的形成。

  一方面,房地產貸款增速下滑、增量占比下降,是在基礎貨幣供應量持續下降背景下形成的。2015年6月以來,我國M1增速從4.3%一路飆升,并于去年7月達到25.4%的峰值。但與過去M1高增長伴隨經濟上行不同,在此期間,我國GDP整體呈現穩步放緩態勢,民間還一度出現失速跡象?;』醣夜└茨苡行貧迷齔?,關鍵還在于大量貨幣集中到了較高的房地產等領域,催生了資產泡沫。

  事實上,自2008年全球爆發金融?;岳?,貨幣供給(特別是M1)可說是國房景氣指數關鍵的前瞻指標,兩者走勢趨同。如2009年1月至2010年1月,M1增速從6%飆漲至39%,國房景氣指數則從2009年4月的94.76,一路上升至2010年4月的105.66。同時,從分項指數看,銷售價格指數漲幅明顯,從98.3上升至112.77,漲幅高達14.47點。由此可見,基礎貨幣高供給對房地產等資產價格的溢出效應不容小覷。好在,去年樓市調控加碼的同時,貨幣政策也轉向穩健中性,自今年2月起,我國M1增速持續下降,從2月的21.4%降至6月的15%。按照過去相對滯后3至4個月的趨勢看,國房景氣指數及房價上漲趨勢有望迎來拐點,為建立并完善樓市調控長效機制提供相對良好的市場環境。

  另一方面,在房地產貸款增速下滑、增量占比下降的同時,個人房貸抵借比率降低、貸款期限縮短也是值得關注的積極信號。過去幾年,為對沖政府及企業部門“降杠桿”的負面效應,有關部門加大推動居民部門“加杠桿”的力度,在房地產領域出臺降低首付、契稅、營業稅等政策,促成了居民部門“加杠桿”。

  去年以來,新增信貸中,居民中長期貸款規模顯著增長,房貸占比甚至一度超過七成,顯然存在風險。此次央行報告顯示,駛上“快車道”的居民部門“加杠桿”已開始減速,無疑有助于降低金融風險,也將對抑制房價過快上漲產生積極作用。

  總體而言,今年以來,房地產調控政策和貨幣政策的協同效應得到有效激發,政策有效性明顯提升。未來隨著樓市調控邁入“深水區”,面臨的問題將更復雜,需要各職能部門進一步加強溝通協作,形成政策合力,加速形成樓市長效調控機制。


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